新闻速览正规线上股票配资平台-可转债市场估值趋于理性 一级市场融资热度升

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8月1日，可转债新规发布后，可转债炒作现象得到有效遏制，市场趋于理性，呈现出稳中向好的趋势。

W资讯数据显示，截至9月日，新规落地以来，转债市场的日均成交额稳降至6亿元。8月份市场成交额为73万亿元，相较7月份减少%；9月份以来，市场成交额进一步降至万亿元以下，为94亿元。

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今年上半年，可转债市场热度飙升，新券、次新券炒作严重，高价高溢价现象突出，成交额更是屡创新高，暗藏多重风险。

以异常火热的6月份为例，5月日，被爆炒的永吉转债以6%的上市首日涨幅达到历史比较高峰，转股溢价率也高达369%。当月转债市场成交额升至65万亿元，又于次月即6月份攀升至38万亿元，创下年内比较高记录，远超正股市场同期成交额。

为了扩大NG联盟的影响力，其组织成员除了美国的信息产业巨头，如高通苹果思科微软谷歌和正规线上股票配资平台,通信运营商AT&TV等之外，还吸纳了欧洲的配资市场,通信厂商爱立信和诺基亚，以及韩国的星和LG，日本的夏普NECD等，台湾地区的芯片巨头台积电也忝列其中。针对炒作现象，沪深交易所果断出手，除了对相关责任人采取自律措施外，还于6月中旬发布可转债适当性通知，对新参与的投资者增设“2年交易经验+万元资产量”的准入要求。并于7月底对可转债新规征求意见，包括转债涨跌幅限制、增加异动标准、完善信披等内容，于8月1日起正式施。

新规落地以来的近两个月时间，转债市场发生积极变化。二级市场方面，新券上市首日表现平稳。W数据显示，8月份以来的只公募发行的转债上市首日平均涨幅为35%，仅1只涨停，新券上市首日价格大涨现象已明显减少。只转债上市首日平均转股溢价率为41%，比较高者668%，动辄超0%的高溢价现象已成过去式。此前个别高价转债的转股溢价率也出现明显下降。



“新规发布后，可转债炒作现象得到明显遏制，部分弱资质可转债的价格、估值得以理性回归。发行人行权信号明确，投资者条款博弈积极性下降，共同促进可转债市场估值回归合理水平。”中诚信国际研究院副院长袁海霞表示。

袁海霞进一步分析称，新规出台前，普遍存在可转债已满足下修、赎回要求的现象，但发行人暂不行使权利且不对外披露相关信息，这就容易引发市场猜测和投资者条款博弈行为，进一步增加市场不确定性。新规施后，发行人须在触发行权条件后的次一交易日明确其是否执行，为投资者提供了更加充分的决策信息，引导市场估值保持合理水平。

新规施后，发行人提前赎回转债意愿增强，只转债已经或将被强制赎回，提前引导市场预期，促使转债估值回归合理区间。

“新规加强了二级市场转债价格异常波动的监管，对于有触发强赎风险的个券而言，其估值在较早时期就主动压缩至较低水平，有助于发行人在公告不行权后，转债价格和估值以相对平缓的节奏反弹，从而给予投资者更为充分的时间进行决策调整，也有助于规避短期价格和估值大幅波动的风险。”东方金诚研究发展部副总经理李晓峰对《证券日报》表示。

注意到，可转债新规不涉及一级市场融资政策的调整，不会影响可转债市场融资功能正常发挥。新规施后，一级市场融资规模进一步提高。

W资讯数据显示，以发行结果公告日为统计口径，9月份以来，只转债发行规模达2亿元，创年内次高，仅低于3月份水平。常银转债、天赐转债、淮转债募资规模居前。

“新规规范了可转债二级市场交易秩序，促使可转债市场定价机制更加合理有效，质标的配置价值更为凸显。”袁海霞认为，从未来发展趋势来看，一方面将挤压投机资金活动空间，吸引更多价值投资者和机构配置力量广泛参与，在“资产荒”背景下有效增强转债市场投资需求；另一方面也将引导投资者更加关注上市基本面，提振质上市通过转债市场融资的意愿，促进市场供给的良性增长。

明明认为，转债市场发展，未来需要关注以下几点因素的变化：一是在正股持续杀跌的背景下持续观察估值能否再次有效回落；二是从结构性角度来看，诸多高价标的的估值水平已经压缩接近零水平，需要精细择券，重点在于成长板块能否重拾趋势行情；是虽然转债估值尚未低估，但价格指标也不可忽略，转债价格近期回落较多，在价格风险可控的背景下，既可以低位布局质标的，也可以从逆周期角度博弈正股潜在弹性。

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