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2022年的进度条行至四分之，又到了盘点券商投行业绩的时候。
总的来看，今年前季度，A股IPO发行节奏保持稳定，IPO融资规模与去年同期相差几，使得券商投行股权承销收入达到了21318亿元，延续了去年的丰收势头。不过除中信证券强者更强外，部分头部券商这一收入却同比有所下滑，反倒是民生证券、安信证券、东方承销保荐等券商业绩同比增长，排跃至行业前列。
再融资市场，今年前季度，配股和先股并未给券商投行带来承销收入，但增发和可转债承销收入分别为2439亿元和859亿元，相比去年同期变化不大，前五收入集中度却相较IPO更高。同时，包括华英证券、平安证券、东方承销保荐等在内的中小型券商另辟蹊径由此突围，闯入前十行列。
头部券商股承收入普降，中信逆势揽金30亿
根据统计，今年第季度，券商共现股权承销收入(含IPO、增发、配股、先股、可转债，下同)6959亿元，尽管比不上去年同期13369亿元的“创业板注册制大礼包”，但对比前季度累计金额21318亿元，显示其增速基本保持稳定。这意味着，随着注册制改革持续深入和常态化，券商股权类承销收入也持续稳健增长。
前季度累计数据显示，券商股权承销收入为21318亿元，基本与去年同期的2156亿元齐平。其中，IPO承销收入为1802亿元，占比高达8453%；增发承销收入其次为2439亿元，占比1144%；可转债承销收入859亿元，占比403%；但在配股和先股方面却未能有所斩获。
遍观前季度券商股权承销收入，仅中信证券一家就达到了2998亿元，市场份额高达14%，让一众券商望尘莫及；中金、中信建投、海通证券3家组成了第二梯队，分别为1606亿元、1556亿元和1506亿元；华泰联合、民生证券和国泰君安的这一收入同样超过了10亿元，分别为116亿元、1089亿元和1038亿元。
值得注意的是，不少券商前季度股权承销收入同比均有所下降，其中不乏头部券商。例如在上述前十的券商中，除中信证券、民生证券和安信证券外，其余7家券商前季度股权承销收入均同比下滑，其中3家下滑幅度甚至超过30%！
有明星下滑，自然也有黑马冒出。今年前季度，共有6家券商股权承销收入现了同比5倍以上的增长，其中东北证券、中泰证券、中天国富3家同比涨幅更是超过10倍。但从业务规模来看，中泰证券和中原证券两家股权承销收入相对更多，分别为508亿元和412亿元，同比增长1145倍和602倍。
值得一提的是，五矿证券、恒泰长财、英大证券等9家券商前季度股权承销收入均有所突破――去年同期上述券商并未现股权承销收入；而广发证券、华安证券、方正承销保荐等9家券商却刚好相反，今年前季度尚未获得股权承销收入。
5券商IPO承销收入破10亿，大项目青睐这些券商
注册制之下，A股IPO发行端气氛持续热火朝天。数据显示，今年前季度A股市场共发行404只新股，相比于去年同期的346只同比增加1676%；但IPO募资总规模却从去年同期的378328亿元，同比减少了172%，为371925亿元。
在此背景下，今年前季度，券商现IPO承销收入为1802亿元，相比去年同期IPO爆发期小幅减少了246亿元，但投行业务收入仍相当可观。其中，中信证券收入规模比较大达到了2564亿元，同比增长5163%，甚至独占了1423%的市场份额。
同时，海通证券、中金、中信建投、民生证券的IPO承销收入也均超过10亿元，另有华泰联合、国泰君安、安信证券、招商证券4家券商，在IPO承销方面收获了超5亿元的收入。
值得注意的是，前季度，海通证券的IPO募集资金仅为22561亿元，仅约为中金的63328亿元的分之一，但IPO承销收入却达到了1409亿元，相较中金的1393亿元略胜一筹。与之类似，中信建投和民生证券的IPO承销收入为1099亿元和107亿元，但IPO募集资金却分别为3488亿元和11682亿元。
这或许与券商IPO业务的战略有关。以中金和海通证券为例对比，今年前季度，海通证券共担任了28只新股的保荐机构，其中仅有4只承销保荐费过亿，另有15只不超过4000万元；而中金虽仅保荐了15只新股，但仅电信和大全能源两只新股的承销保荐费就高达7亿元，且仅有5只新股承销保荐费在4000万元以内。
从IPO大项目的集中度来看，据统计，今年前季度A股市场共有23只新股的承销保荐费超过1亿元，其中中信证券和海通证券各自保荐4只，中金保荐3只，招商证券和中信建投各保荐2只(含联合保荐)。总的来说，拿下更多大项目的券商IPO承销收入通常相对更高。
再融资市场集中度更高，中小券商特色化凸显
今年前季度，A股增发市场并不太热。数据显示，际募资总额仅为468178亿元，其中百亿级项目更是只有4个。但在去年同期，在15个百亿级增发项目的加持下，A股增发市场际募资总额高达597959亿元。
不过从增发承销来看，券商今年前季度共录得2439亿元收入，相比去年同期的223亿元，同比增长约937%。按不同来看，中信建投、中信证券两家增发承销收入比较高，分别为388亿元和353亿元，联手占据了超30%的市场份额。而前五券商的合计市场份额更是达到了4824%，明显高于IPO市场的414%。
值得一提的是，增发市场并不全是传统头部券商在割据天下。华英证券以204亿元的增发承销收入力压中金和国泰君安位居第，市场份额达到了835%，不过该券商的增发募资规模却仅为10816亿元，远低于中金的65495亿元，“性价比”相当之高。平安证券和东方承销保荐则位列第6、第7，市场份额也超过4%。
可转债市场则是另外一片光景。今年前季度，A股可转债发行总额为191028亿元，相比去年同期增长2235%，但券商可转债承销收入却从去年同期的886亿元小幅下滑至859亿元。
如果说增发承销还有中小券商特色化突围的一席之地，那么可转债就是头部券商竞技的限定场。前季度数据显示，华泰联合的可转债承销收入比较高为142亿元，市场份额达到了1654%；与此同时，中金、中信证券、国泰君安、中信建投也挤进前五，5家券商合计市占率甚至高达5336%！
不过，可转债发行并不是券商投行收入的主要来源。截至季度末，仅有35家券商现了可转债承销收入零的突破，且仅有排前六的券商能这一收入能超过5000万元。
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发表于 2024-3-7 09:28:36
